CXMT supera a Tencent como la empresa china más valiosa 17 días después de su salida a bolsa
La fabricante de memoria alcanzó una capitalización de US$524,000 millones frente a los US$511,000 millones de Tencent. Es la primera empresa de semiconductores en liderar el mercado bursátil continental chino en 35 años.
ChangXin Memory Technologies (CXMT) se convirtió en la empresa china más valiosa por capitalización bursátil apenas 17 días después de su salida a bolsa, con un valor de mercado de US$524,000 millones frente a los US$511,000 millones de Tencent.
El cruce se produjo en una sesión en la que las acciones de CXMT cayeron 1.2%. Tencent cayó más.
Una IPO sin precedentes en el mercado continental
CXMT debutó en Shanghái el 27 de julio con un alza de 466% en su primer día de cotización. La operación recaudó US$8,600 millones y el tramo minorista quedó sobresuscrito 212 veces.
La compañía se convirtió en la primera empresa de semiconductores en liderar el mercado bursátil de China continental en sus 35 años de historia. Su valoración equivale a cerca de la mitad del billón de dólares de Micron y a aproximadamente 60% de los US$880,000 millones de SK hynix.
Los números del negocio
La utilidad operativa del primer trimestre alcanzó 35,430 millones de yuanes (US$5,200 millones), frente a una pérdida de 2,830 millones de yuanes un año antes. Los productos para servidores pasaron de representar 8.4% de los ingresos en 2024 a 26.5% en 2025.
CXMT capturó 7.67% del mercado global de DRAM en 2025, según las cifras de ventas de su prospecto de IPO. Sus objetivos declarados incluyen una sexta megafábrica y una participación de 30% en DRAM para 2030, metas que persigue sin equipos de litografía EUV.
La cartera de contratos respalda parte del entusiasmo. Tencent firmó en junio un acuerdo de DRAM para servidores por US$3,000 millones con CXMT. ByteDance cerró en julio un contrato a cinco años por más de US$7,000 millones.
El otro lado del cruce
Tencent reportó ingresos del segundo trimestre por 204,800 millones de yuanes (US$30,300 millones), un alza interanual de 11%. Sus ingresos de juegos domésticos crecieron 17% y los de servicios de marketing 22%.
El castigo bursátil vino del gasto de capital. El capex de Tencent subió 176% hasta 52,800 millones de yuanes por compra de capacidad de cómputo, y el flujo de caja libre quedó negativo en 13,800 millones de yuanes. Las acciones listadas en Estados Unidos cayeron 5.34% tras el reporte, acumulando una baja de 26% en lo que va de 2026.
Lectura de Tabuga Intelligence
El mercado premia al proveedor de insumos y castiga al comprador de infraestructura, en parte por las mismas órdenes de compra. Tencent gasta miles de millones en capacidad de cómputo, incluida DRAM comprada a CXMT, y los inversionistas reaccionan a la salida de caja. CXMT registra el ingreso y los inversionistas reaccionan al margen.
Este reordenamiento de valor tiene consecuencias directas para el costo de operar tecnología en la región. Los precios de DRAM han subido durante la escasez de memoria en curso, y esa presión llega a los presupuestos de renovación de flota, ampliación de servidores y contratos de nube que se negocian en República Dominicana y Centroamérica.
Conviene mantener perspectiva sobre la valoración. El precio objetivo de Nomura para CXMT es de 116 yuanes; la estimación de valor razonable de Morningstar es de 14.90 yuanes, con la acción cotizando a más de tres veces esa cifra. La brecha entre ambas lecturas describe el nivel de incertidumbre incorporado al precio actual.
Fuente: Tom's Hardware, 13 de agosto de 2026.